在北京，各大知名博物馆一到周末必定是人山人海。野鹅在这里分享一下，近期实探的五个小众又专业的博物馆，人少、有趣，喜欢的人会很喜欢，甚至遛娃也能去的。如果只为了签到、观光，1西藏文化博物西藏文化博物馆位于朝阳区北四环东路，是北京唯一的国家级藏文化博物馆，目前最主要的展览就是“藏传佛教活佛转世专题展”，关于西藏的民俗文化、山川地貌也都有介绍，文物不多，有代表性。对西藏缺乏了解却又有向往之心的人，值得一海鲜大排2文旺阁木作博物馆文旺阁木作博物馆位于通州，共七个主题馆，原来都是老板的私人收藏，去年开始对公众开放，有很多独特的木制展品，数量也很多，是涨知识长见识圣贴士：门票180元，高德导航请搜索“北京木作艺术博物馆”3中医药博物中医药博物馆在北京中医药大学内，博物馆分为中药标本和中国医学史两部分，面积并不大，但藏品非常多，珍贵的中药材，动植物矿物，应有尽有，几乎所有的中药成分都有了，细细浏览一遍，能完整了解到中医中药是怎样传承和发展的贴士：免费，周一、周日闭馆，开放时间8：30-16：304中国邮政邮票博物馆中国邮政邮票博物馆位于长安街，内藏数千件文物，从清代至今的邮票，几乎在这儿有展出，著名的有黑便士邮票、大龙邮票小龙邮票、十二生肖邮票，最大的感受就是：邮政是人类通讯发展历史的一个重要里程士：免费，周一闭馆，开放时间9：00-16：00，停车位5中国化工博物中国化工博物馆位于海淀中国化工大厦，展馆的面积不小，讲解非常详细，主要介绍了从古到今化工业的发展、产品、应用领域，石油化工业改变了人类衣食住行的方方面面，现代人的生存万全依赖化工产业。已经上学的小朋友也可以来玩，在互动里了解化工知识贴士：周一至周五9:00-16:00对观众免费开放，要停地下停车街16-18号楼/双；贵州大厦；北京化工大学东校区；惠新东街1-9号楼；惠新东街甲4号；惠新东街乙8号楼；惠新东街11号楼；华德公寓14-15号；华德公寓甲15号楼；华德公寓17-23号；劳动保障学院；北京特种设备检测中心；住总地产大厦；小营珠宝城；富盛大厦；乡镇企业大厦；食说江南；设计大厦；紫光大厦；育惠街2号院；育慧里2号院；育惠公寓；育慧南路1-3号；育慧南路甲1号；育慧南路甲3号；小关办事处；华堂商场亚运村店；北四环东路102-106号楼/双；惠中园小区；北土城东路248号；惠新西街4-18号楼/双；蓝珏苑；罗马花园；惠新北里；文学馆路45号；文学馆路47号；高原街；西藏中学；遗产研究院；文博大厦；社会主义学院；北桃园；惠新里；通联大厦；惠新里一区；惠新里二区；惠新南里；天建大厦；市长之家；北四环东路106号院；北三环东路15号；惠新西街12号楼；北四环东路108号院；千鹤家园；惠新西街4号楼；惠新西街10号楼；惠新东街甲6号；北京化工大学研究生院；芍药居对外经贸大学；北三环东路11号；惠新里小区；碟倾城俊颜馆北士诚店；惠新西街6号楼；维特写字楼；北三环东路甲11号；芍药居114号楼；惠新东街10号；元大都酒吧街；隆远阁甲17号院；亚运村街道华堂商场；文学馆路芍药居36号；芍药居文学馆路小关街道36号；芍药居里222号；惠新西街南口地铁站C口；世奥国际；芍药居甲2号院；惠新西街南口向东200米路南辣婆婆店；元大都隆远阁；芍药居11号楼；樱花园东街乙2号院；紫光发展大厦；惠新东街8号；北京中医药大学西校区；樱花东街2号；樱花园东街2号；樱花东街樱花园小区；和平街街道樱花园小区；朝阳区樱花园小区；中医药大学和平里校区；樱花东街5号；新化信大厦；樱花东街12号；文学馆路310号；芍药居北里世奥国际；旭风苑；北三环东15号；惠新东街甲2号；芍药居甲二号；世奥国际中心；樱花西街10号；克劳沃大厦；惠新西街小区；芍药居38号楼；北三环东路北京化工大学；芍药居经贸大学；惠新西街南口242号楼；芍药居煤炭印刷大厦；利天弘市场；樱花园西街北京化工大学；惠新东路10号；芍药居南区；惠新西街248号；惠新东街甲15号；和平东路11号北京中医药大学西校区；北京服装学院樱花园校区；樱花东街甲2号北京服装学院樱花园校区；北四环惠新东桥东南角住总大厦；芍药居二号院；樱花园小区4号楼；和平里西街樱花园小区26号楼；北四环东路华堂商场；惠新西街14号楼；惠新西街16号兰珏苑；朝阳区北四环东路104楼；北四环东路108院；北四环东路104号楼；北三环东路1北京中医药大学；惠新北里2号院北京市朝阳区教委；惠新北里2号北京市朝阳区教委住宅；北三环中路11号北京中医药大学；和平里东街樱花园小区9号楼；北四环东路惠忠园小区；北四环东路108伊藤洋华堂；樱花东路中日友好医院；香江北岸北土城东路7号大都摄影街；元大都遗址公园龙泽鱼跃景区；亚运村华堂商场；芍药居36号楼；北四环东路辅路104楼；化工大学东校区经济管理学院化工大学；北四环东路106；芍药居小区甲31号楼；惠新西街北口华堂商场；红山口甲三号；北京服装学院芍药居校区；高厚街社区育慧街2号；元大都城垣遗址公园酒吧街4号两湖轩；育慧南路甲3号鲁迅文学院；北三环路东15号北京化工大学； 芍药居中国化工大厦楼盘地址：中关村西区1号地块(与北京大学遥相对望)，临近理想国际大厦等。交通情况：地铁4、10线路交汇处,周边共有47、16支、332、740、840、808等30余条公交线路所在区域：海淀中关村写字楼类型：标准写字楼写字楼等级：甲级装修状况：公共部分精装修物业公司：北京中蓝物业管理有限公司开发商：中国化工集团占地面积：5800平方米建筑面积：37500平方米采暖：大金变频中央空调,24小时开放，无延时附加费,新风送风量45立方米/小时.人楼层状况：地上13层,地下1层化工大厦3至13层为写字楼，层高为4米，净高为3米。可提供400至2700平米自由组合空间。一层至地下一层为底商,层高为5.3米，净高为4米。化工大厦写字楼2700平米，底商3500平米。写字楼租金含物业费和中央空调使用费。底商租金为6元/平米.天，租金含物业费、中央空调使用费锂电池在充放电过程中，锂离子会在电池正负极之间反复移动。根据这一特点，锂 电池又被称为摇椅式电池。具体来说，在电池充电时，电子从正极转移到负极，同时正 极中的锂失去电子后成为锂离子进入电解液。锂离子穿过锂离子可导的隔膜后进入负 极，在负极接受电子还原成为锂，充电反应完成。放电过程则相反，锂在负极失去电子 后，穿过隔膜回到正极，并在正极接受电子锂电池主要用于新能源汽车和储能领域。锂电池上游为正极、负极、电解液和隔 膜四大主材，再往上可追溯至锂、钴等有色金属和碳酸二甲酯等石化产品。下游最终应 用于新能源汽车、储能、3C 等领域。近年来，由于新能源汽车产业的爆发，动力锂电 池的应用比例呈现快速增长，超越 3C 成为锂电池的主要消费终端。我们认为随着 5G 时代的逐步来临和电网建设逐步发展，以通信基站储能、电网储能为代表的储能领域预 计将在未来几年带来显著的需求增量新能源汽车产业已进入快速增长阶段。根据长远锂科募集说明书援引彭博新能源 财经（BloombergNEF）发布的《2021 年电动车展望》数据，到 2025 年，全球新能 源乘用车销量将超过 2500 万辆，占全球乘用车销量比例超过 28%；到 2030 年全球新 能源乘用车年销量有望突破 5000 万辆，占比超过 50%；2040 年有望突破 8000 万 辆，占比超过 80储能产业未来将迎爆发式增长。可再生能源渗透率日益上升，增加了削峰填谷的 储能需求。根据中国储能网援引彭博新能源财经数据，全球 2030 年新增储能装机容量 将达到 58GW/178GWh，是 2021 年（10GW/22GWh）的五倍多，2022-2030 CAGR 达到 30%。美国和中国仍然是全球最大的两个市场，到 2030 年在预期储能装机容量中 占比将达 541.2锂电池由正极、负极、电解液和隔膜四部分构成锂电池由正极、负极、电解液和隔膜四部分构成。其中常见的负极包括石墨、软 碳、硬碳、钛酸锂等。常见的正极包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等。常见的隔膜为单 层或多层的聚乙烯或聚丙烯，表面也可能有一些类似于 Al2O3 的涂覆层。常见的电解 液一般是将 LiPF6 溶解在碳酸酯类的溶剂中，如碳酸二甲酯、碳酸二乙正极、负极、电解液和隔膜在电池中成本占比分别为 40%、15%、10%和 20%。 根据《中国锂电行业发展德勤观察》，电池在新能源车成本结构中成本占比为 40%- 50%。电池中正极材料成本占比 40%，隔膜占比 20%，负极材料占比 15%， 其他（包 装材料）占比 15%，电电解液：通过一体化和工艺改进降低成本是目前趋电解液是锂离子传导的媒介。在电池中，正极和负极均浸泡在电极液中。在电池 充放电过程中，电解液作为锂离子传输的媒介，一方面能提供部分活性锂离子，作为充 放电过程中的导电离子使用。另一方面也会提供离子通道，使得锂离子在其中自由移 动。电解液传导锂离子的功能是锂电池获得高电压、高比能等优点的保障。 电解液由溶剂、溶质、添加剂三种组分构成。在溶剂方面，电解液采用混合溶剂 体系，目前溶剂以 DMC、EC、EMC 等碳酸酯类为主，需要满足高介电常熟、低粘 度、低熔点、高沸点、低成本等要求；在溶质方面，电解液采用各种含锂化合物，在溶 剂中溶解后可释放出大量活跃锂离子。LiPF6 是目前最成熟的商用锂盐，LiFSI 在未来 有望替代 LiPF6；在添加剂方面，碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯(FEC)是目前 最常用的电解液添加剂，可在电极表面形成 SEI/CEI 膜，使得锂离子可自由进出，而溶剂分子难以通过，从而实现维护电极材料性能稳定，提高电池容量与循环性能溶剂、溶质、添加剂在电解液中质量占比依次下降，成本占比依次提升。锂盐和 添加剂在电解液中质量占比较小，但由于单位成本高，在电解液成本结构中也占有较大 比例。根据 DONEWS，在质量占比方面，电解液中溶剂占 80%~85%、锂盐占 10%~12%、添加剂占 3%~5%；在成本占比方面，电解液中溶剂占比约 30%、锂盐占 比约 40%~50%、添加剂占比约 10%~30%电解液需求快速增长。受益于新能源车渗透率的持续提升，国内外电解液需求量 未来有望保持高速增长。根据中国能源网援引《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书 (2021 年)》，2021 年全球电解液需求量为 61 万吨，国内电解液需求量为 51 万吨。预 计 2025 年，中国电解液需求量将达 184 万吨，全球电解液需求量将达 216 万吨， 2021-2025 年 CAGR 分别为 37%、40%。至 2030 年，全球电解液需求将达 549 万 吨，国内2030 年电解液市场规模将达 3000 亿元。根据 wind，2016/1/1-2022/8/4 电解液均 价为 64778 元/吨，以此为依据进行计算，预计 2025 年国内电解液市场规模约为 1192 亿元，全球规模约为 1399 亿元；2030 年国内市场规模将达 3019 亿元，全球规模将达 3556 亿元电解液大宗品趋势下降低成本是重点。随着电解液成长为百万吨级别的以上的化 工品类，大宗化已是必然的趋势，如何降低成本将成为电解液企业思考的主要问题。由 于电解液成本中原材料占比最大，通过一体化降低原料单位成本和通过改进工艺降低 原料单耗是目前电解液企业降本的主要手段。 降本手段之一：一体化。根据天赐材料、新宙邦等发布的年报及募集说明书，天 赐材料、新宙邦等电解液龙头企业已通过布局上游锂盐、溶剂、添加剂等原材料推进降 本，其中天赐材料一体化布局最完善，已覆盖锂盐、溶剂、添加剂三个领域，未来将向 更上游的锂矿延伸，新宙邦、江苏国泰、石大胜华等企业也开始进入溶剂、添加剂等领 域降本手段之二：改进工艺。如在六氟磷酸锂生产中，天赐材料从美国引进独家许 可的有机溶剂法技术，在自行吸收创新的基础上独立完成工程放大。与传统 HF 溶剂法 相比省去了反复干燥、结晶等过程，有效降低了制造成本，且反应不在强腐蚀性的 HF 中进行，对设备抗腐蚀.1溶剂：碳酸二甲酯处于产业链核心电解液采用混合溶剂体系。溶剂是电解液的主体部分，在电解液种质量占比80%，成本占比约 30%。溶剂与电解液性能密切相关，需满足高介电常数和低粘度等 要求。由于环状碳酸酯介电常数较高，而链式碳酸酯粘度较低，往往将其混合使用，常 用溶剂包括碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）、碳酸甲乙酯（EMC）等纯度是溶剂质量控制的关键。溶剂纯度与稳定电压之间关系密切，纯度达标的有 机溶剂氧化电位在 5V 左右，对防止电池过充等安全性问题有很大意义，对配制合格锂 电池电解液也有决定性影响。一般要求纯度在 99.9%以上，水分含量必须达到 10*l0-6 以下。根据碳酸二甲酯国家标准（GB/T 33107-2016），电子级碳酸二甲酯纯度必须达 到 99.99%，甲醇含量必须小于 0.002%，水分含量必须小于 0.03%，同时对钠、铁、 铬等其他元素2021 年溶剂需求量约 50 万吨，2025 年将达到超过 150 万吨。根据 《CN103107358B：一种锂离子电解液》，目前国内锂电池采用最多的电解液体系是 LiPF6/EC+DMC+EMC，其中 EC、DMC、EMC 的质量比为 1 : 1 : 1，根据前文对电解 液市场规模的假设以及电解液中 80%的溶剂质量占比，可估算得到 2025 年全球溶剂市 场需求将超过 170 万吨，国内将接近 150 万吨；2030 年全球将接近 440 万吨，国内将 接近 380 万溶剂市场规模 2025 年将达到 200 亿。根据百川盈孚及 Wind 数据，2018 年-2022 年，电池级碳酸二甲酯（DMC）价格均值为 8843 元/吨，碳酸乙烯酯（EC）价格均值 为 11098 元/吨，碳酸甲乙酯（DEC）价格均值为 16467 元/吨。以此为依据进行测 算，预计 2025 年国内碳酸二甲酯(DMC)、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（DEC）市 场规模将达到 42、51、89 亿元，全球碳酸二甲酯(DMC)、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲 乙酯（DEC）市场规模将达到 49、60、105 亿溶剂为石化产品，碳酸二甲酯处于产业链核心。溶剂上游原料包括环氧丙烷、环 氧乙烷、尿素、甲醇等，主要来源于石油化工和煤化工。碳酸二甲酯在溶剂产业链中处 于核心地位，可由碳酸乙烯酯（EC）和碳酸丙烯酯（PC）加工得到，并在后续流程中 作为碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC）的原料。 工业化生产碳酸二甲酯（DMC）方法包括四种： 1、PO 交换法：反应分两步进行，首先以环氧丙烷为原材料，得到碳酸丙烯酯 （PC），再与甲醇反应得到碳酸二甲酯（DMC）并副产丙二醇。 2、EO 交换法：反应分两步进行，首先以环氧乙烷为原材料，得到碳酸乙烯酯 （EC），再与甲醇反应得到碳酸二甲酯（DMC）并副产乙二醇。 3、尿素醇解间接法：反应分两步进行，首先以尿素和丙二醇发生醇解反应，生成 中间体碳酸丙烯酯（PC）和氨气，再用碳酸丙烯酯（PC）与甲醇酯交换反应生成碳 酸二甲酯（DMC），副产丙二醇经分离后循环回第一步反应 4、甲醇氧化羟基化法（气相法间接法）：反应分两步进行，首先以甲醇、NO 和 氧气反应生成亚硝酸甲酯，亚硝酸甲酯再与 CO 反应生成碳酸二甲酯（DMC）甲醇氧化羟基化法和 EO 交换法未来将成为主流。PO 交换法是生产碳酸二甲酯的 传统工艺，但由于其副产品丙二醇市场空间较小难以消化，2017 年产能无增长。甲醇 氧化羟基化法和 EO 交换法逐渐成为主流。2017-2022 年，甲醇氧化羟基化法和 EO 交换法产能分别从 0 增加至 59 万吨和 32.O 交换法受制于丙二醇消纳问题，产能增长有限。丙二醇是 PO 交换法生产碳酸 二甲酯的主要副产品。根据百川盈孚统计，2021 年国内丙二醇产量为 33 万吨，表观消 费量为 26 万吨，行业内产能较多（产能利用率 71%），企业无扩产计划，这约束了 PO 交换法项目的建设EO 交换法副产乙二醇，产能消纳问题有所缓解。EO 交换法采用环氧乙烷替代 PO 交换法中使用的环氧丙烷生产碳酸二甲酯，副产物从丙二醇变为乙二醇。乙二醇的 市场规模远大于丙二醇，2021 年国内表观消费量超过 2000 万吨，产能消纳压力相对 较小，但同样存在产能过剩问题，根据百川盈孚统计，2020 年以来乙二醇行业持续亏 损，我们认为一定程度上影响了 EO 交换法项目的盈利能力。考虑到 EO 交换法是四种 碳酸二甲酯生产方法中唯一能产出另一重要溶剂材料碳酸乙烯酯（EC）的工艺，具有 一定不可替代性，近年仍有较多产能投放，2017-2022 年产能从 0 增长至 32.6 万吨甲醇氧化羟基化法灵活性强，2017 年以来产能投放较多。与 EO 交换法和 PO 交换法相比，甲醇氧化羟基化法副产物量较少，不存在副产消纳问题。同时该方法的单位 投资成本较低，根据石大胜华招股说明书及华鲁恒升项目投产公告等文件，甲醇羟基氧 化法的单位投资成本仅为 1000-1500 元/吨，远低于 PO 交换法和 EO 交换法。由于灵 活性强的特点，甲醇氧化羟基化法已成为目前企业切入碳酸二甲酯行业采用的首选， 2017-2022 年产能从 0 增长至 59 万从盈利能力方面考虑，目前 PO 交换法盈利能力更强。根据百川盈孚及石大胜华、 通辽化工等公司环评，综合考虑三种方法原材料和副产品价格，我们测算了 2017-2022 年三种方法的价差。在 2021 年之前，三种方法的价差水平类似，盈利能力相当。2021 年后，由于丙二醇价格大幅上涨以及环氧丙烷价格开始下降，PO 交换法价差水平开始 高于 EO 交换法和甲醇羟基氧化法化工企业向下游布局进入碳酸二甲酯行业。目前生产碳酸二甲酯的企业主要包括 石大胜华、华鲁恒升、浙石化等化工企业，大多数拥有甲醇、环氧乙烷、环氧丙烷等上 游原材料产能，向下游拓展进入碳酸二甲酯行业。石大胜华拥有碳酸二甲酯产能 22.5 万吨/年（截至 2022 年 10 月）。华鲁恒升通过改造乙二醇装臵切入碳酸二甲酯领域， 目前拥有碳酸二甲酯产能 30 万吨/年，未来还将建设 60 万吨碳酸二甲酯产能（30 万吨 外售）。.2添加剂：VC 和 FEC 应用最广，龙头企业布局新型添加电解液添加剂用量小但效果显著。锂电池电解液添加剂种类众多，在电解液中质 量占比小、单位价值高，能够定向优化电解液各类性能，如电导率、阻燃性能、过充 保护、倍率性能等。使用电解液添加剂是一种低成本、高效率提升电池循环寿命与安 全性的方法，因此被广泛使用。根据添加剂的用途，可将添加剂分为成膜添加剂、阻 燃添加剂、高低温添加剂、过充电保护添加剂、控制电解液中水和 HF（氢氟酸）含量 的添加剂等VC、FEC 等成膜添加剂在电解液中应用比例最大。根据华盛锂电招股说明 书，成膜添加剂在电池进行第一次充电反应时，会形成一种固态的电解质界面保护 膜（SEI 膜）。这种保护膜覆盖了石墨负极的“活性点”，从而有效阻止了电解质的 分解过程，改变其可逆容量性能、循环性能和安全性能，同时提高电池的循环寿 命，是电解液中应用最多的添加剂。根据华盛锂电招股说明书援引 QYResearch， 2019 年 VC、FEC、1-3PS 和 VEC 这四种成膜添加剂在电解液添加剂中的市场份 额C、FEC 由碳酸乙烯酯（EC）制成，属于石油化工产品。VC 和 FEC 原材料是 EO 交换法生产碳酸二甲酯（DMC）的中间体碳酸乙烯酯（EC）。根据华盛锂电招股说明书，在生产 VC 和 FEC 过程中，首先将碳酸乙烯酯（EC）氯化生成氯代碳酸乙烯 酯，再加入溶剂和三乙胺，提纯后的得到 VC；加入溶剂和氯化钾电解液添加剂需求持续增长。我们认为随着新能源汽车等下游行业规模的不断扩 大以及锂电池对安全性、循环寿命和能量密度要求的提升，电解液添加需求量将会逐步 增加。根据华盛锂电招股说明书援引 QYRESEARCH 数据，2021 年全球电解液添加剂 需求约 2.07 万吨，2026 年将上升至 6.27 万吨，CAGR=24.81%；2021 年国内电解液 添加剂需求约 1.49 万吨，2026 年将上升至 4.90 万吨，CAGR=26.88%2026 年全球电解液添加剂市场规模接近百亿。根据百川盈孚，2020-2022 年电解 液添加剂价格一般在 15 万元/吨左右，2021 年由于供需偏紧，价格上升至约 50 万元/ 吨。2022 年后逐渐回落。截至 2022 年 8 月 1 日，VC 价格为 13 万元/吨，FEC 价格为 16.5 万元/吨。以 15 万元/吨计算，预计 2026 年全球电解液添加剂市场规模约 94 亿 元，国内电解液添加剂市场规模约 74 中国企业占据电解液添加剂主要市场。中国企业在电解液添加剂领域布局较早， 目前已实现电解液添加剂的国产化。根据 EVTANK 数据，2020 年国内企业在全球添加 剂市场的市占率达到 86%，日韩企业仅占 14%；国内市场基本被华盛锂电、瀚康化工 （新宙邦子公司）、苏州华一（奥克股份参股子公司）、青木高新、浙江天硕（天赐材料 子公司）等几家企业占据华盛锂电是国内 VC、FEC 市场龙头企业。根据 EVTANK 数据，2020 年华盛锂电 在国内 VC 市场和 FEC 市场的份额均居第一，分别为 31%和 49%；瀚康化工（新宙邦 子公司）在 VC 市场和 FEC 市场的市场占有率分别为 14%和 27%，位居第二电解液企业加速进入添加剂行业，未来竞争格局或发生改变。根据天赐材料和新 宙邦发布的项目公告和环评报告，天赐材料规划建设 VC 产能 20000 吨，新宙邦规划 建设 VC 产能 10000 吨，FEC 产能 8000 吨。除此之外，天赐材料和新宙邦还布局了 LiDFOP、TMSP 等可提升高镍三元电池性能的新型成膜添加剂产能，未来电解液添加 剂行业竞争格局可能发生改变硫酸乙烯酯（DTD）有助于形成薄而均匀的 SEI 膜。硫酸乙烯酯（DTD）是一种 SEI 成膜添加剂，可抑制电池初始容量的下降，增大初始放电容量，减少高温放臵后 的电池膨胀，提高电池的充放电性能及循环次数。作用原理是在电解液中生成 Li2SO4，保护 SEI 膜中的 Li2CO3不与锂发生反应。在 SEI 膜形成的初始阶段，电解质 分解形成 Li2CO3等物质。与 Li2CO3接触的锂金属表面会发生反应生成 Li2O 和 LiCx， 使 SEI 层的厚度不断增加，降低电池循环寿命。加入硫酸乙烯酯（DTD）和 PS 后， 反应会生成 Li2SO4和 Li2O 包裹在 Li2CO3表面，抑制 Li2CO3的进一步分解，使得 SEI 膜薄而均匀，从而提高锂电池的循环稳定性二氟双草酸磷酸锂（LiDFOP）能显著提升高镍三元电池性能。二氟双草酸磷酸锂 （LiDFOP）是一种新型功能锂盐，通常以六氟磷酸锂（LiPF6）和草酸为原料在非水 溶剂中合成，具有对正负极双重修饰作用，在电解液中加入后可形成稳定且电阻率较低 的 SEI 层。在高镍材料与硅碳组成的全电池中，使用 LiDFBP 不仅有助于提升电池的 能量密度、库伦效率、循环稳定性，在热失控通过率方面也有明显改善，未来应用前景 广阔。 二氟磷酸锂（LiPO2F2）可同时改善 SEI 膜和三元正极材料性能。二氟磷酸锂 （LiPO2F2）可在负极表面形成高电导、低阻抗、高稳定性的 SEI 膜，改善电池的倍率 性能，还可同时提高三元正极材料的电化学性能，在商业化电解液体系中得到广泛应 用。其作用机理是形成富含 LiF 和磷酸化合物的 SEI 膜，从而提高 SEI 膜的导电性。 三（三甲基硅烷）磷酸酯（TMSP）可改善高镍三元材料高电压循环性能。三 （三甲基硅烷）磷酸酯（TMSP）能在高镍三元正极材料（LNMC811）表面氧化分 解，生成一层主要由硅酸盐（富含导锂离子性能好的）和无机碳酸锂（电化学稳定） 组成的正极固体电解质界面(CEI)膜。由于其中电解液分解产物(有机碳酸锂和氟化锂) 含量较少，加入 TMSP 后形成的 CEI 膜薄而均匀，能够很好降低充放电过程的极化电压，隔离电解液和正极的接触，减少电解液分解，抑制金属离子的溶出，稳定正极晶 体结构，使 LNMC811 材料能够在 4.5 V(vs Li/Li+)高电压循环时仍然保持良好的循环 性能和倍率性双草酸硼酸锂(LiBOB)可提高电池安全性 。双草酸硼酸锂（LiBOB）的热稳定性较 高，分解温度为 302℃，可在负极形成稳定的 SEI 膜。根据赵阳雨等的《双草酸硼酸锂 的合成及性能研究》，在有 LiBOB 的电解液中，碳负极表面首先形成 LiBOB 重排的产 物三角形硼酸酯(B03)和草酸酯类化合物，这些物质可以与溶剂还原产物结合,提高 SEI 膜的稳定性，使 SEI 膜更有韧性、形态更加均匀和密实，从而大大提高石墨类负极材 料在电解液中电化学性质。 二氟草酸硼酸锂（LiODFB)结合 LiBF4和 LiBOB 两种添加剂优势。根据王建萍的 《新型锂盐二氟草酸硼酸锂制备工艺研究进展》，二氟草酸硼酸锂（LiODFB)具有四氟 硼酸锂(LiBF4)和双草酸硼酸锂(LiBOB)各一半结构，因此结合了两种锂盐的优势，既有 LiBOB 的高温性能，又有 LiBF4的低温性能，使用的温度范围很宽。同时，LiODFB 在 链状碳酸酯溶剂中的溶解度比较大，电导率高，成膜性能也很好，具有很好的循环性 能，已成为锂离子电池电解液的重要组成材料，在动力电池领域.3溶质：六氟磷酸锂为主流，双氟磺酰亚胺锂方兴未溶质锂盐在电池内部承担传输离子的作用,质量占比 10%-12%，成本占比 40%- 50%。良好的电解质锂盐具有如下特点：(1)较高的溶解度和较低的解离能；(2)良好的 电化学稳定性；(3)良好的固态电解质界面层成膜性能；(4)经济效益高，环境友好；(5) 良好的钝化铝集流体。 六氟磷酸锂是电解液中主流锂盐。典型锂盐包括六氟磷酸锂（LiPF6）、六氟砷酸 锂（LiAsF6）、高氯酸锂（LiClO4）等，但 LiClO4具有较高的危险性；LiAsF6 毒性强 且成本高昂，因此这两种锂盐应用得很少，LiPF6由于其良好的离子导电性能，出色的 化学稳定性和较低的环境污染而成为最常用的电解质锂盐。 2030 年六氟磷酸锂市场规模有望突破千亿。假设溶质在电解液中质量占比 10% 的，可推算得到 2021 年、2025 年、2030 年全球六氟磷酸锂需求量约为 6、22、55 万吨，中国六氟磷酸锂需求量约为 5、18、47 万吨。根据 Wind，2016/4/19-2022/8/4 六氟磷酸锂均价为 22.75 万元，预计 2025 年全球六氟磷酸锂市场将达 492 亿元， 2030 年将达 1248 亿元；2025 年国内六氟磷酸锂市场将达 419 亿元，2030HF 溶剂法为制备六氟磷酸锂传统工艺，天赐材料引进有机溶剂法具备优势。HF 溶剂法是制备 LiPF6的传统工艺，采用无水 HF 为溶剂，将 LiX (主要是 LiF)溶解于其 中，然后直接通入含磷的物质(磷源)，经过反应后蒸发结晶提纯得到产品。该工艺的总 体优势是反应速度快、原材料转化率高。缺点在于以 HF 为溶剂，对设备的防腐措施和材质要求以及生产的安全措施要求均高，以及工艺为深冷工艺，能耗较大。天赐材 料从美国引进独家许可的有机溶剂法技术，在自行吸收创新的基础上独立完成工程放 大。有机溶剂法省去了反复干燥、结晶等过程，有效降低了制造成本，且反应不在强 腐蚀性的 HF 中进行，对设备抗腐蚀性要求明显降低天赐材料凭借技术优势成为六氟磷酸锂行业龙头。天赐材料采用有机溶剂法生产 液态六氟磷酸锂，在成本、工艺流程等方面具备优势，2017 年以来持续扩产，目前已 成为行业龙头，产能达到 32000 吨/年。多氟多、江苏新泰、永太科技等企业近年来也 在持续扩张产能，行业向头部集中LiFSI 性能优于 LiPF6，未来有望成为主流。LiPF6的热稳定性差，容易被水分 解，难以满足对高性能锂离子电池的需求。因此，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）等新型锂 盐的开发受到越来越多关注。与 LiPF6 相比，LiFSI 有高导电率、高化学稳定性、高热 稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，以 LiFSI 为 锂盐的电解液更能满足未来电池高能量密度以及宽工作温度的发展需求，是替代LiPF6LiFSI 壁垒在于提纯、资质和验证。LiFSI 合成方法分为三步：（1）采用氯磺酸、 磺酰胺和二氯亚砜生产双氯磺酰亚胺或外购双氯磺酰亚胺；（2）将双氯磺酰亚胺利用 氟化剂氟化得到双氟磺酰亚胺，（3）利用氟化锂等碱金属盐对双氟磺酰亚胺进行锂化 反应，得到双氟磺酰亚胺锂。 壁垒主要在以下三个方面：（1）提纯。LIFSI 产品合成 技术难度并不高，但提纯非常困难；（2）资质。双氟磺酰亚胺锂 生产过程中生成氟化 氢、氯化氢等气体，同时生产工艺含氟，是无色无味有剧毒的气体，生产资质申请困 难；（3）验证。下游客户双氟磺酰亚胺锂对技术标准要求较高，需要较长时间的检测 与试用验证各企业积极布局 LiFSI。根据康鹏科技招股说明书，截至 2021 年末，布局 LiFSI 数量已达到 15 家，计划扩产产能超过 10 万吨。其中既包括天赐材料、新宙邦等电解 液全产业链布局企业，也包括多氟多、石大胜华等专注电解液产业链中某一环节的企 业。我们认为未来 LiFSI 渗透率将持续提升，产业链相3.隔膜：行业技术壁垒较高，中国有膜是锂电池不可或缺的核心组件。对于电池的安全性、热稳定性、循环性能、 能量密度皆具有重大影响，在锂电池中主要起两个作用：第一是作为绝缘层，防止因 正负电极相接触而导致的锂电池内部的短路；第二是作为半透层，阻止体积较大分子 通过，允许小体积的带电离子通过，提高正负电极附近的浓度差，有利于离子的扩 散，从而提高锂电池的存储效率隔膜生产分为干法和湿法两种工艺。干法工艺主要以聚丙烯（PP）为原料，通过 将聚烯烃薄膜进行单向或双向拉伸形的方式形成允许带电离子通过的微孔，因此称为 干法；湿法工艺主要以聚乙烯（PE）为原料，通过加入成孔剂的方式形成微孔，工艺 中需要用到石蜡油等液体，在拉伸工艺后还需使用溶剂将残留的石蜡油和成孔剂萃取 移除，因此被称为湿湿法隔膜综合性能优于干法，但在热学稳定性上有所不足。根据星源材质可转换 公司债券募集说明书，通常从一致性、稳定性和安全性三个角度评价隔膜性能。由于 湿法隔膜原料 PE 本身强度比 PP 更高，且在工艺过程中可对隔膜从 MD、TD 方向进 行更大倍数的拉伸，从而获得更高 MD/TD 拉伸强度和更薄的产品，因此湿法隔膜在一 致性、力学稳定性和安全性三方面均强于干法隔膜。在热学稳定性方面，由于 PE 原 料熔点低于 PP 原料，在 110℃/1H 的温度环境下就会产生较大皱褶，因此湿法隔膜的 热学稳定性和热失控性不如干法隔膜湿法隔膜通过涂覆改善热学稳定性。根据矩大锂电，由于湿法隔膜在热学稳定性 上有所不足，目前主要通过涂覆工艺进行改进。在隔膜表面增加一层涂覆层后，既可 提高隔膜的热稳定性，又能增加隔膜对电解液的润浸性，还可以阻止和降低隔膜氧 化，从而提高电池的循环寿命。湿法+涂覆技术在保留了湿法隔膜高机械强度优异性能 的同时，改善了湿法隔膜本身存在的隔膜熔点低、安全性差等缺陷，使其更适用于制 备高能量密度动力锂电池。 无机涂覆材料为市场主流的涂覆材料。根据壹石通招股说明书，可根据涂覆材料 种类将涂覆隔膜分为无机涂覆、有机+无机涂覆和有机涂覆三个种类，目前以勃姆石、 氧化铝为主要涂覆材料的无机涂覆较以聚偏氟乙烯（PVDF）、芳纶为代表的有机涂覆和有机无机混合涂覆技术更加成熟。根据《中国锂离子电池隔膜行业白皮书（2020 年）》，2019 年中国锂电池涂覆材料出货量为 1.55 万吨，其中无机涂覆材料出货 1.4 万 吨，占比达 90.32%，有机涂覆材料、有机和无机结合的涂覆材料占比不到 10湿法隔膜与干法隔膜未来将长期共存。干法隔膜优势体现在生产成本较低、未来 适用于储能领域、消费电池领域以及磷酸铁锂类动力电池领域；湿法隔膜的优势主要 体现在轻薄性上，“湿法基膜+涂覆层”隔膜被认为更合适于制造高能量密度的动力电 池。根据星源材质落实函回复公告，2022-2025 年，全球湿法隔膜需求量将从 59 亿平 方米增长至 205 亿平方米，干法隔膜需求量将从 23 亿平方米增至025 年全球隔膜市场规模接近 300 亿元。根据 Wind 统计，2016 年以来，由于 技术进步以及产能增长，隔膜市场竞争日趋激烈，隔膜价格呈现下降趋势。2020 年以 来，湿法隔膜市场均价稳定在 1.2 元/平米左右，干法隔膜市场均价稳定在 0.9 元/平米 左右，以此为依据估算 2025 年隔膜市场规模，预计 2025 年全球湿法隔膜市场将达到 246 亿元，干法隔膜市场规模将达到 50.4 亿元国隔膜市场向头部集中，未来将实现进口替代。全球隔膜竞争格局主要由中 国、韩国、日本和美国四个国家主导，市场份额分别为 43%、28%、21%和 6%。近年来中国企业扩产速度较快，份额提升明显，预计隔膜未来有望成为继负极、电解液 之后第三个实现全面出口的锂电中游材料。在行业内部，向头部集中趋势明显， 2021 年中国湿法隔膜 CR3 已达到 76%，干法隔膜 CR3 已达到 70%隔膜市场向龙头集隔膜核心设备生产周期较长，龙头通过协议锁定设备供应，通过改装积 累 know-how，获得先发优隔膜设备生产周期较长，龙头通过协议锁定供应。主流锂电池隔膜厂商普遍选 用核心进口设备（设备厂商主要在日本和德国），而设备厂产能有限，难以短期扩 产。根据恩捷股份非公开发行股票反馈意见回复报告，一般情况下一条生产线的生 产周期为 9-12 个月，考虑设备厂商产能不足，实际交付周期可能会延长，生产完 成后的测试周期至少还需要 3-6 个月的时间。恩捷股份通过与全球规模最大、品质 最好的设备供应商日本制钢所签订了协议，锁定其绝大部分产能来保证了恩捷未来 几年持续大规模扩张的设备供应。 设备改装积累 know-how。根据恩捷股份反馈意见回复报告，恩捷股份在收 到日本制刚所设备后又进行了许多调试改良并配备了许多检测设备，以保证生产的 效率和质量。上海恩捷对于其第一条生产线调试时间长达 3 年，此后上海恩捷所投 产的新生产线均在之前的生产线调试经验上持续改良、迭代升级。在设备改良中， 企业可以通过多种方法降低成本，积累 know-how，如：（1）改进配方。恩捷股份 经过改良配方后采用的聚乙烯价格较原型号的聚乙烯价格下降 4-5%；（2）降低单耗。恩捷股份在辅料循环利用等技术上持续提升，大幅降低对天然气、水、白油等 原材料单耗。（3）改进工艺，增提高设备幅宽和转速，增加有效 产能。随着 know-how 持续积累，公司逐渐建立自身成本和质量优势，获得客户订 单持续增加，这又可以帮助公司减少产线的切换次数，降低切换成本，提升产线的 实际产量和产能利用率，从而形成正反馈。